Filtr - pasmowy - المملكة المتحدة - الفوركس

هل لديك رأي حول الدولار الأمريكي تداوله فكسم A وسيط فوركس رائد ما هو الفوركس الفوركس هو السوق حيث جميع العملات في العالم التجارة. سوق الفوركس هو أكبر، السوق الأكثر سيولة في العالم مع متوسط ​​حجم التداول اليومي أكثر من 5.3 تريليون دولار. لا يوجد تبادل مركزي كما يتداول دون وصفة طبية. تداول العملات الأجنبية يتيح لك شراء وبيع العملات، على غرار تداول الأسهم إلا يمكنك أن تفعل ذلك على مدار 24 ساعة في اليوم، خمسة أيام في الأسبوع، لديك الوصول إلى التداول الهامش، ويمكنك الحصول على التعرض للأسواق الدولية. فكسم هي شركة الوساطة المالية الرائدة في البورصة. تنفيذ عادل وشفاف منذ عام 1999، وضعت فكسم لخلق أفضل تجربة تداول العملات الأجنبية عبر الإنترنت في السوق. نحن رائدة في نموذج التعامل مع الفوركس مكتب التعامل، وتوفير التنفيذ تنافسية وشفافة للتجار لدينا. خدمة العملاء الحائزة على جوائز مع التعليم التجاري من الدرجة الأولى وأدوات قوية، ونحن توجيه الآلاف من التجار من خلال سوق الصرف الأجنبي، مع 247 خدمة العملاء. اكتشاف ميزة فكسم. متوسط ​​فروقات الأسعار: متوسط ​​فروق السعر المرجح مرجحة من الأسعار القابلة للتداول في فكسم من 1 يوليو 2016 إلى 30 سبتمبر 2016. فروقات الأسعار متغيرة وتخضع للتأخير. أرقام انتشار هي لأغراض إعلامية فقط. فكسم ليست مسؤولة عن الأخطاء أو السهو أو التأخير أو للإجراءات التي تعتمد على هذه المعلومات. ليف سبريادس القطعة: ديناميكية الحية ينتشر هي أفضل الأسعار المتاحة من فكسمز لا التعامل مع مكتب التنفيذ. عندما يتم عرض فروق أسعار ثابتة، فإن الأرقام هي متوسطات مرجحة زمنيا مستمدة من الأسعار القابلة للتداول في فكسم من 1 يوليو 2016 إلى 30 سبتمبر 2016. والفروق المعروضة تظهر على حسابات عمولة التاجر ستاندارد أند أكتيف. فروق الأسعار متغيرة وتخضع للتأخير. أرقام انتشار هي لأغراض إعلامية فقط. فكسم ليست مسؤولة عن الأخطاء أو السهو أو التأخير، أو للإجراءات التي تعتمد على هذه المعلومات. الحسابات البسيطة: الحسابات البسيطة تقدم 21 زوجا من العملات و التقصير في التعامل مع مكتب التعامل حيث يحظر إستراتيجيات تحكيم الأسعار. فكسم يحدد، وفقا لتقديرها الخاص، ما يشمل استراتيجية التحكيم الأسعار. توفر الحسابات البسيطة فروقات أسعار بالإضافة إلى تسعير ترميز. فروق الأسعار متغيرة وتخضع للتأخير. الحسابات الصغيرة باستخدام استراتيجيات محظورة أو مع المساواة تتجاوز 20،000 سي يمكن أن تتحول إلى تنفيذ أي التعامل مكتب. انظر مخاطر التنفيذ. خدمة العملاء برامج إطلاق منصات شعبية حول فكسم حسابات الفوركس المزيد من الموارد عالية المخاطر تحذير الاستثمار: تداول العملات الأجنبية عقود أندور للفروق على هامش ينطوي على مستوى عال من المخاطر، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. هناك احتمال أن تتمكن من الحفاظ على خسارة تزيد على الأموال المودعة الخاصة بك، وبالتالي، يجب أن لا تكهنات مع رأس المال الذي لا يمكن أن تخسره. قبل اتخاذ قرار تجارة المنتجات التي تقدمها فكسم يجب أن تنظر بعناية الأهداف الخاصة بك، والوضع المالي والاحتياجات ومستوى الخبرة. يجب أن تكون على دراية كاملة بكافة المخاطر المصاحبة لعمليات تداول على الهامش. يوفر فكسم المشورة العامة التي لا تأخذ في الاعتبار الأهداف الخاصة بك، والوضع المالي أو الاحتياجات. يجب ألا يفسر محتوى هذا الموقع على أنه نصيحة شخصية. توصي فكسم بطلب المشورة من مستشار مالي منفصل. يرجى النقر هنا لقراءة التحذير من المخاطر الكاملة. فكسم هو لجنة العقود الآجلة المسجلة التاجر والتجزئة بائع الصرف الأجنبي مع لجنة تداول السلع الآجلة وعضو في الرابطة الوطنية للعقود الآجلة. نفا 0308179 فوركس كابيتال ماركيتس، ليك (فكسم ليك) هي شركة تابعة تعمل ضمن مجموعة فكسم للشركات (مجتمعين، مجموعة فكسم). تشير جميع المراجع على هذا الموقع إلى فكسم إلى مجموعة فكسم. يرجى ملاحظة أن المعلومات الواردة في هذا الموقع مخصصة لعملاء التجزئة فقط، وقد لا تكون بعض الإقرارات الواردة هنا قابلة للتطبيق على المشاركين في العقد المؤهلين (أي العملاء المؤسسيين) على النحو المحدد في قانون تبادل السلع الفرع 1 (أ) (12). حقوق الطبع والنشر نسخة 2017 أسواق رأس المال الفوركس. كل الحقوق محفوظة. 55 شارع المياه 50th فلور، نيو يورك، ني 10041 USA21 غرودنيا 2010 r. ماتيريا برززناكوني ويتشني دلا بروفيسجوناليش إنويستورو. ستوفيسكو w سبراوي سيتواسجي غوسبودززيج i ستراتيجي ترانسكريبت 1 سكروديرز ستانويسكو w سبراوي سيتواسجي غوسبودززيج i ستراتيجي كيث واد غواكوتوني إكونوميستا ط استراتيجيات (44-20) أزاد زانغانا إكونوميستا دس. يوروبجسكيتش (44-20) ويات: كتيري تندنسج نا روك 2011 بود ويلوما وزغلدي روك 2010 كوتزي سي بودوبني جاك 2009 رينكي ليتز نا أويويني غوسبودارسز. نيا أودبيغا تو أود نازيغو سبوجرزينيا نا وياتو غوسبودارك واني زويكزيليمي برونوز وروستو يب w أوسا دو 3،1. زداجيمي سوبي جيدناك سبراو، e ونيكاجك كونسوليداسجي فيسكالنيج، رزد الولايات المتحدة الأمريكية برو بروستو أودسووا بروبلمي w تشاسي. بونادتو رينكي ديو أوسترونيج ني روك تيمو تراكتوج موليوو كوفنيزيا برزيز وادز وسبارسيا. ناز كزتي تندنسج نا روك 2011 s ناستبوجس: أوترزيميواني سي سبيرزيجاجيج سيتواسجي نيسكي ستوبي بروسينتو i روزنس زيسكي سبزيجاج أتيوم ويسوكويغو ريزيكا. بوسوكيوكي زوروتو إنويستورزي ندال بد بوزبيوا سي رودكواكو بينينيش i برزيميزززا وزدو كرزيويج ريزيكا. روزبيانو ميدزي وسكوديم a زاكوديم ويزي وزروست نا رينكاتش وشودزسيتش w بورواكوتونيانو z رينكامي روزوينتيمي، إيل برزي ويكسزيج إنفلاسجي. ريستروكتوريزاسجا دوغو بوبليززنيغو كريزيس ورو ويجدزي w نو فاز، a بودزيا أوبسي ناستبي بريدد 2013 r. ويلكا بريتانيا: ويسويش فيت (ستر. 9) نادتشودزي رادوسني تشاس، برزيناجمنيج دلا برزيدتاويسيلي سيكتورا برودوكيجنيغو، كتوكاكيرزي بد سيزي سي w أوكريزي ويتكنيم. دوا نيزالين بادانيا ويكازوج روزن أكتيونو، نيسبوتيكان أود 15 لات، بونيوا فيرمي كورزيستاج z روزنسيغو وياتويغو بوبيتو i نيسكيغو كورسو فونتا. وسيسيسي سي رادوج z سيكتورا ديتاليزنيغو تاكي نادتشودز دوبري وييسي ميمو e أوبسينيا بوداتكو ماج w 2011 r. جيزز سي زويكسزي، سيكتور ديتاليكشني نوجوج ناجويكسي وزروست أكتونوسي أود 2002 r. نازيم زدانيم زناكشني وزروست سبيرزداي وينيكا بو تشسي z فاكتو، e كوبوجسي تشك زدي برسد ستيتشنيو بودويك بوداتكو فات، إيل ويدوكزنا سيا رينكو تو دوبري زناك نا روك روك دوبيغا كوكا بانك أنغلي نا بيونو تشتني أوبودزي سي بو تيم نيودانيم روكو، كتوكوكوتي زوستاني زاباميتاني z بوودو كيبسكيتش برونوز، زارزوتواكوتو بوليتيكشنيش بويزا أوراز وبليوسي w كويستي أوزسيوسي w وس z إنفلاسج. ويسويش ويت ويتشني ناسترواكوتيج: رينك أكجي w الولايات المتحدة الأمريكية سكيروا سي w 2010 r. كو زدرويم زوروتوم روزكاد نومينالنيغو كاكويتيغو روكزنيغو زوروتو دلا إندكسو سامب 500 w لاتاش W دياغرامي برزدستاويونو زورتي z إندكسو سامب. كولورامي أوزناكونو أوكريسي زناكشنيج زمينوسي أود بوستكو 2005 روكو 2010 لا تشويلي أوبيكنيج القيام به لا تفعل 0 0 لا نفعل القيام به القيام به 60 نومينالني بروسنتوي كاكويتي زوروت روكوتيدو: ونيورسيتيت ييلر. شيلر، طومسون داتاسترم، شرودرز. زاكتواليزوانو 20 غرودنيا 2010 r. 2 ويات شالونا برزجادكا دلا إنستوستيروكوتيو w 2010 r. ويات: كتيري تندنسج غير روك 2011 أنليزا مينيونيغو نيستابيلنيغو روكو إنويستورزي تشولي سي و تيم روكو جاك و كوليجس غواكروتسكييج رينكي أكسي ناجبيرو ويراني روزي، بواسطة ناستبني سبا وسكوتك غريكيغو كريزيسو. بو كيبسكيم ليسي رينكي نابراي زنوو أبيتيتو نا ريزيكو، غدي ريزيروا فيديرالنا زاسوجيروا (a بوتم زريليزوا) موليوو برزيبروادزينيا كوليجنيغو إيتابو زاغودزينيا إلوسيويغو. كوليجني كريزيس w ستريفي ورو، تيم رازيم w إرلاندي، وسترزيما نا تشويل وزروست رينكواكوتو، إيل بو وارتيج 85 ملد ورو إنتيروينسجي بود كونيك ليستوبادا تريند زويكوي بوراكوتيسي. إنويستورزي نا رينكاش أوبليغاسجي زاكزلي z كولي كويستيونوا وارتوسيوو نيزويكل نيسكيتش زوروتواكوتو w سيتواسجي، w كتواكوتيريج رزدي i بانكي سينترال نادال بروادز لون بوليتيك مونيتارن i ستاراج سي زابيوني غوسبودارس ماكسيمالن بينو (باترز ويكرس 1). ويكرس 1. رينك أكسي w أوسا w 2010 r. إندكس سيسيا بودكاتكواكو زوكززاج برونوز يب w الولايات المتحدة الأمريكية غير روك 2011 روك 2010 برزيبومنيا إنويستوروم، e رودويسكو بو كريزيسي نادال جيست نيستابيلن إندكس الولايات المتحدة الأمريكية سامب دنيوا ريدنيا كروزكا روكوتيدو: طومسون داتاسترم، سكروديرز. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. بود ويلوما وزغلدي روك 2010 كوتزي سي بودوبني جاك 2009 رينكي ليتز نا أويويني غوسبودارسز. جيست تو زغودني z نازيمي برونوزامي، كتوكوتير برزيويدوج زرواكوتونوني وروست غوسبوداركي أمريكاسكيج i وياتويج w 2011 r. بودوبني جاك ويكسو أناليتيكواكوتيو نادال نيا سبودزيوامي سي ناوروتو ريسججي. بونادتو أوغوسيني برزيز بريزيدنتا أوبام برزدونيا أودزيدزيكونيش بو أدمينيستراسجي بوشا سي بوداتكوش أوراز ويادز دلا بيزروبنيتش، a أخذ أوبنينيا بوداتكواكوتي أود ويناغرودز سكونيو ناس دو زويكسينيا برونوزوانيغو وزروستو يب الولايات المتحدة الأمريكية w برزيسيم روكو دو 3،1. ناجويرانيج رياكج رزدو أوسا نا ديفسيت بيديتوي جيست أودزونيكي بروبلماكوتيو w تشاسي، شو براك ديسيبليني فيسكالنيج نيا بوينين تشيبا زاسكاكيوا w ترزيسيم روكو كادنسي بريزيدنتا w أوكريزي زبياجسيتش سي ويبورواكوتيو. تيم نيمنيج جيست تو زوبيني إينا سيتواسجا ني w وروبي، غزي وسي بوزوكوج سي أوزتزدنوسي. برزي وزيستكيتش بودوبيستوش ميدزي مينيونيم روكيم a بوبرزيدن، ويران روكوتنينيك ويدا w أوكزيكيواناش w زاكريزي بوليتيكي: w برزيسيويستوي دو 2009 r. نيويل مواكوتيوي سي o ستراتيجياش ويجسيا. ميمو e زاكوكزيني روكو 2010 r. ويديج سي سزليو، نيا مين أون بيز لادو. إنويورزي موسيلي ستاوي تشوا أوباوم o نواروكوتيت ريسجيسي i نيويباكالنو باستو، ويدزك جيدنوشيني، e رزدي i بانكي سينترال ماج جو نيويل موليوسي وبيو نا سيتواكج زا بوريدنيكتويم بوليتيكي مونيتارنيج. بوليتيكا تا وسي ستارا سي نابرا روزبدو، بودكزاس غدي غوسبودارستوا دومو i بانكي ريدوكوج زادويني، a رينكي نيروتشوموسي سي نيا وزمانياج. 2 3 برزيز كو بانكي سينترال نيتشتني زاوسترزاج بوليتيك وزنيجزز بادانيا برزيبروادزون برزيز مفو أوراز راينهارتا i روجوفا 1 ويكازوج نا برزيكاد، e أودزيسكاني دوبريج كونديججي برز سيستيم بانكو بو كريزيسي فينانزويم مو تروا لاتامي، كو أوزناسزا دوغوترواي أوكرز أوبنيونيش وروستواكوتيو. وسكوتك تيغو رينكي ديسكونتوج أوبيسني ويراني نيز ستوبي زوروتو ني روك تيمو. W غرودنيو 2009 r. رينك كونتراكتواكوتو تيرمينويش سبودزيوا سي، e كرواكوتيتكوترمينو ستوبي بروسنتو w أوسا بد وينوسي 1،5 بو 12 ميسيكاش، a 3 نا كونيك 2011 r. أوبيسني برزويديوان ستوبي بروسنتو زا 12 i 24 ميسيسي وينوش أودبويدنيو 0،75 i 1،75 (باترز ويكرز 2). ويكرس 2. أوكسيكيوانيا w زاكريزي ستواكوتيب بروسنتويش w أوسا سبادي w سيغو أوستاتنيغو روكو (إمبليكوانا ستاوكا 3-ميسيكشنيش كونتراكتواكوتو ترمينويش w يورودولاراش) 4.5 4،0 3،5 3،0 2،5 2،0 1،5 1،0 0، 5 0، كونتراكت كونتراكت كونتراكت روكوتيدو: تومبسون داتاسترم، سكروديرز. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. كزتيلنيسي زابيون زاوايلي، ه العصرية ستواكوتيب بروسنتويش زميني ث سيغو أوستاتنيغو ميسيكا كيرونك. سيغناي سي غوسبوداركي أوسا براودوبودوبني برزيشيني سي دو كونتينواسجي تيغو بروسيسو. جدناك برزي زاسينياجسيج سي بوليتيس فيسكالنيج بانكي سينترالن زابيون نيشتني زاكشن ويكوفيواني وسبارسيا مونيتارنيغو. W ستريفي ورو يوروبجسكي بانك سينترالني زاكوكسي نيكتواكوتير زي سبيسيالنيش بروغراماكوتيو زوكززاجسيش بينو، كتواكوتير وبروادزونو w تشاسي كريزيسو، إيل أوكازاو سي، e تيراز موسي بيزبوريدنيو فينانزوا رزدي، سكوبوجك إش أوبليغاسج w غوسبوداركاش بيريفيريجنيش. W ويلكيج بريتاني أوباوي o سكوتكي أوزكزدنوسي بوداتكوش بي جدن z برزيسشين، دلا كتوكوكريتش بانك أنغلي نيا زميني ستواكوتيب بروسنتويش، ميمو e برزيز 19 z أوستاتنيش 31 ميسيسي إنفلاسجا برزكراسزا غواكوترن وارتو دوسيلو. Z كولي w أوسا ميمو براكو زاسينيانيا بوليتيكي فيسكالنيج أوباوي o ديفلاجج سبراوياج، e أود ريزيروي فيديرالنيج أوزكيكوج سي أوترزيمانيا ستواكوتيب بروسنتويش بيز زميان، دوبواكوتيكي إنفلاسجا بازوا بوزوستاجي نيبزبيكشني نيسكا، a بيزروبوسي نييبزبيكشني ويسوكي. ناس برونوزي نيا زاكاداج w 2011 r. زاسينيانيا بوليتكي فيسكالنيج برزيز ريزيرو فيديرال أني وروبجسكي بانك سينترالني. بييروزيغو روتشو تيك أورغانيزاسجي أوكزكوج سي w ماركو 2012 r. البنك أنغلي براودوبودوبني زاكشني زمياني نيكو وزنيج، w ليستوبادزي 2011 r. w أودبويدزي نا وبليوسي كو كو جيغو رولي w كونترلوانيو إنفلاسجي. 1 باترز كسيكا هذا الوقت مختلف: ثمانية قرون من الحماقة المالية (تيم رازيم جيست إيناكزيج: أوسيم ويكوكوتو فينانزويغو شاليستوا) كارمن M. راينهارت i كينيث S. روجوف، برينستون بريس (2010). 3 4 Oywienie gospodarcze powinno zapewni dalsze zyski غ rynkach akcji Ujemne realne stopy procentowe دينار بحريني نادال zmusza inwestoroacutew القيام pozbywania الاشتراكية rodkoacutew pieninych Cztery غ tendencje روك Sytuacja sprzyjajca aktywom wysokiego ryzyka ميمو niepewnoci نادال jestemy zdania، والبريد istniejca sytuacja sprzyja aktywom wysokiego ryzyka. روزنس زيسكي أنا نيسكي ستوبي بروسنتو إلى زناكوميت رودويسكو دلا أكسي أوراز كريديتواكوتيو. بوغلد تين زناجدوج أوبارسي w نازج أناليزي سيكليتشنيج، كتوكاكورا ويكازوج، e غوسبوداركا أوسا جيست w فازي أويوينيا، سيزيلي نا تيم إتابي سيكلو، نا كتوكوتريم أسك s نا أوغاكوت ناجليبيج روكوجك كلاس أكتيواكوتيو. 2 W بوززينيو z روزنيم بوزيوم ويسن ديج تو ويدوسن بيرسبكتيوي زيسكواكوتي نا نا أكجاش. ناسا برونوزا بوبراوي سيتواسجي نا رينكو براسي بوينا w 2011 r. أوزناسزا وزروستي نا رينكو أكسي w أوسا (ويكرس 3). ويكرس 3. زاكواني رينكو أودزويرسيدلا زاكواني غوسبوداركي إندكس إندكس إندكس سامب 500 (أوسا) ليتسبا ناو زغوزونيش بيزروبنيتش w أوسا (أودوروكوتيكونا)، براونا سترونا روكوتيدو: تومسون داتاسترم. زاكتواليزوانو 16 غرودنيا 2010 r. دوداتكو برزيسانك دلا نازيغو بوغلدو جيست إيديا أوبججي برنانكيغو. w رازي زاهاموانيا وزروستو ريزيروا فيديرالنا ناسيلي زاغودزيني إلوسيو. نيا جيست إلى كو براودا إيدالني بواكوتد فعل زاكوبو أكسي أنا نيا سبودزيوامي سي، e بوترزيبنا بدزي ترزيسيا روندا زاغودزينيا إلوسيويغو، ويدوكزني جيدناك بواسطة جيغو زناكشني وبيو نا أكيوا ويسوكويغو ريزيكا w 2009 r. i 2010 r. w رازي بوترزيبي ويك سيتواسجا مو سي سي بوتوكوترزي. بونادتو سبودزيوامي سي w 2011 r. وزروستو ليتزبي فوزجي أنا برزيج، كو روكوتوني بدزي سبزيجا أتيوم ويسوكويغو ريزيكا، زواسززا أكجوم. 2. W بوزوكيوكيانيو زوروتواكوتو بيورك بود أواغ بيرسبكتيوي w زاكريسي كروكوتيتكوترمينويش ستواكوتيب بروسنتويش، سبودزيوامي سي، e إنويستورزي w أوسا i w وروبي نادال بد برزينوسي رودكي z ديبوزيتواكوتو بيينيتش دو أكتيواكوتيو o ويزيش زوروتاش. تندنسجا تا أوترزيميوا سي برزيز ويكسو تشاسو w سيغو أوستاتنيش دواكوتيش لات، إيل وروست إنفلاسجي زويكسزا بريسج نا بوزبيواني سي رودكواكوتي بينينيش. إنويستورزي w ويلكيج بريتاني، بودوبني جاك w أوسا i ويكسزوسي وروبي، ماج دو كزينينيا z بيروزيم أود لات 70. برزيبادكيم أوترزيميوانيا سي أوجمنيش ريلنيك ستواكوتيب بروسنتويش (ويكرز 4a). بقلم مويا بويني برزيجرز سي تشينوم، أبي ليبيج بوزنا أوكريسي أوترزيميوانيا سي ستواكوتيب أوزتزدنوسي بونيج إنفلاسجي، كوتوكوتيرا w ليستوبادزي وزروسا دو 5،1 (ويكرس 4b). برزيز ويكسو مينيونيغو دزيسيسيوليسيا ستوبي بروسنتو w تشيناتش بي نيس أود إنفلاسجي. 2 أبي أوزيسكا ويسج إنفورماسجي نا تيمات ناسزيج أناليزي سيكليتشنيج، باترز أرتيكو ركوب الدراجات حول تخصيص الأصول (سيكل w ألوكاسجي أكتيواكوتيو) هاريش فيكاريا، شرودرز نقطة الحديث، ليستوباد 2010 r. 4 5 W تشيناتش إنويستورزي سيغاج بو زوتو دو نيدونا باودواو تو زناكشني نابيو رودكواكوتي نا رينك نيروشوموسي، جيدناك بو أوغرانيززينيو برزيز وادز تيغو رينكو، نا كتوكوتريم روزا باكا سبيكولاسيجنا، إنويستورزي لوكوج رودكي w إنيش أكتيواش، تاكيتش جاك زوتو. تشيسكي إنويستورزي بوزوستاج سيبتيشني ووبيك رينكو أكسي. ويكرز 4. ريالن ستوبي بروسنتو بوزوستاج أوجيمن، ويك إنويستورزي نادال زوكاج زيسكواكوتيو a. ويلكا بريتانيا b. تشيني ستوبا بازوا w ويلكيج بريتاني ستوبا إندكسو سين ديتاليكشنيش w ويلكيج بريتاني، ر، روكوتيدو: تومسون داتاسترم. زاكتواليزوانو 21 غرودنيا 2010 r. نيسكي ستوبي ديبوزيتو ستانوي سكيرزج ستراتيجي بروادزونيج w تشيناتش w سيلو أوترزيمانيا نيسكيتش ستواكوتيب بويكزك دلا سيكتورا برزدزيبيورستو، a تيم ساميم سوبسيديوانيا إنويستيسجي كابيتاويش. أوستاتنيمي تشاسي وادز نيا بي سكون دو بودنوزينيا ستواكوتيب، أوباوياجك سي وزروستو بريسجي نا راشونكي كابيتاو z بوودو ويكسيش نابيواكوتيو كابيتاو. زامياست تيغو لودوي بانك تشين أوغوسي سيريغ بودويك ستوبي ريزيرو أوبويزكويش بانكواكوتيو، أوكرلي سيل w زاكريزي بويكزيك i زيزولي نا سيمبوريتيكشن أبريكجاسج خوانا. نيكورزيستني دلا أوزتزدزاجيشيش جيست فاكت، e ستوبي زوروتو z كابيتاو w تشيناتش براودوبودوبني بوزوستان نيزز أود إنفلاسجي جيزسز برزيز بيوين تشاز، بونيوا تشيسكي رزد أوغوسي زويكسيني سيلو إنفلاسيجنيغو دو 4 w 2011 r. (z 3 w بيسيم روكو). أوزناسزا تو، e زاميرزا ​​أون زاكبتوا ويكسو وزروستو إنفلاسجي زامياست زاسينيا بوليتيك w سيلو باردزيج راديكالنيغو أوغرانيززينيا وزروستوكوتو سين. سيغنا إنفلاسيجني جيست واني، بونيوا وسكازوج أون، e دلا تشين بريوريتيت ستانوي وروست غوسبوداركسي i أوزناسزا دوبري وسبارسي دلا تاكيتش أكتيواكوتيو، جاك تواري. أوزنازا إلى روكوتوني، ه أوزوبي ماج نادزيج نا زناكشني وروست كورسو جوانا w نادتشودزكيم روكو (بوييج 5) مو سبوتكا روززارواني. أوغاكوتلني رزيتش بيورك، أوبليغاسج سكاربوي i أوبليغاسج برزديسيبيورستو نا رينكاش وشودزسيش باردزو سكورزيستاي نا بوزوكيوانياش زوروتو، إيل زويوزي أكتوالن زوروتي z أوبورتاسجي i ديويدند، سبودزيوامي سي، e إنويستورزي بد كوراز زسيج سيغا بو أكج. سزيغواكوتلني أتراكسيجن ويداج سي فيرمي أوفيروجس بيزبيكن ديويدندي إيز موليوسي وروستو ستوبا ديبوزيتوا w تشيناتش ستوبا وسكانيكا سين w تشيناتش، ر، 5 6 ويزي وروست نا رينكاتش وشودزشيش w بورواكوتونيانو z رينكامي روزوينتيمي، إيل برزي ويسج إنفلاسجي 3. روزبيينو ميدزي وسكوديم a زاكوديم كوليجن وان تندنسج مينيونيغو روكو، a نويت دزيسيسيوليسيا، بي روزنكا روزبيينو ميدزي وزروستم w كراجاش روزوينيتش i روزويجاجيش سي. كريسيس فينانسوي ناسيلي t تندنسج، جاكو e غوسبوداركي وشودزس ونيكني ويكسوسي سكوتكواكو كريزيسو فينانزويغو دزيكي ليبزيمو زارزدانيو w سكالي ماكرو أوراز سيلنيجزيم ريجلاججوم فينانزويم. بودزاس غدي زاكوكوتد باردزيج كريتيزني سبوغلدا نا زاليتي ليسفيريزمو ووبيك بانكواكوتيو، ماي برزجليمي t تندنسج و ألوكاسجي أكتيواكوتيو، بريفيروج w ستراتيجي أكج رينكواكوتو وشودزسيش i أوترزيموجك بوزيزج برزيواون برزيز ويكسو تشاسو بو كريزيسي. أوبيسني جيدناك زاجموجيمي باردزيج إنتيرتينن بوزيزج، بونيوا ميمو نازيش برونوز نا 2011 r. وسكازوجيتش دالسز برزيواغ وزروستو يب و كراجاش روزويجاجسيش سي، وسبومنياني ويج وروست إنفلاسجي w تشيناتش جيست تشاراكتريستيكسني دلا أوغاكوتلنيج سيتواسجي غوسبودززيج تيك كريجوكوتيو (باترز ويكرس 5). W زويزكو z تيم w نادتشودزكيم روكو زاوبسيروجيمي براودوبودوبني روزبيينو نيا تيلكو بود وزغلدم وزروستو، إيل تأخذ إنفلاسجي. غوسبوداركي وشودزس s زاغرون برزيغرزانيم، كو سكانيا دو أوسترونيجزيغو بوديجسيا، بودكزاس غدي رينكي أوسينياج كوريكتي وزروستو نيزبدن دو زابانويا ناد إنفلاسج. ويكرس 5. روكوتنيكا و إنفلاسجي ميدزي كراجامي روزوينتيمي a روزويجاجسيمي سي ر، ستوبا وسكانيكا سين w غروبي G7 ستوبا وسكانيكا سين w غروبي بريك روكوتيدو: تومسون تومبسون داتاسترم، سكروديرز، 17 غرودنيا 2010 r. بريك (البرازيل وروسيا والهند والصين): وارتوسي واون وغ يب يب دولار أمريكي. 4. ريستروكتوريزاسجا دوغو باستويغو شو سوجيروج تو، e وروست غوسبوداريك وشودزسيتش مو تشاسوو ستراسي نيكو برزيواجي ناد غوسبوداركامي روزوينيتمي، w نادتشودزسيم روكو نيويكلوكزونا جيست نيويباكالنو لوب ريستروكتوريزاسجا زادوينك نيكتواكوتيريتش كراجوكوتيو روزوينيتش. كريزيس يورو، كوتوكوتيري بوجبي سي w 2010 r. وسيل سي نيا سكوتزي كريج بيريفيريجن وس أوسيوج أوستابليزوا بوزيوم زادوينيا. سديدي إنسترومنتاكوتيو كدز i زادوينيا كراجوكوتو بوريفيريجنيش نادال s ويسوكي. أوزناسزا تو، e رينكي نادال ماج وبليوسي، كزي كريج تي زدواج أوسيغن دوسيلو بوزيومي زادوينيا (باترز ويكرز 6). 6 7 ويكريس 6. سبريدي أوبليغاسجي رزدويش كراجواكوتو بيريفيريجنيش زوروتي z 10-ليتنيش أوبليغاسجي رزدويش w بورواكوتونيو z أوبديتاسجيمي نيميكيمي، w بونكتاش بازويش وشي غريسجا إرلانديا هيزانيا بورتوغاليا روكوتيدو: تومبسون داتاسترم، سكروديرز. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. كريزيس اليورو وروكزي w الآن فاز وزروني بريوريتيت ريستروكتوريزاسجي نازيم زدانيم كراج تاكي جاك غريسجا موس جيززز ووي وييل ويسيكو w زرواكوتونويني فينانزواكوتيو. أوزكدنوسي فيسكالن نيا زابيوني أوززيكيوانغو سبادكو زوروتواكوتو أني ديفسيتوتوكو بوديتويش، و وروست غوسبودارزي بوزوستاني نيسكي. W براكو روكوتونواسيش رودكواكوتي، كتوكوتير موجيبي نابدزي وروست، بدزي تو ترودن زاداني، زواسززا غدي غوسبوداركا وياتوا بيناجمنيج نيا برزيوا هوسي. W زويزكو z تيم كاكيم موليوي جيست، e كتوكوكوتيري z تيك كراجواكوتيو أوغوسي ريستروكتوريزاسج لوب زميان هارموغرامو سبات سويجيغو زادوين، أبي زابيوني جيغو ستابيليزاج. زاغرويني نيغاتيونيمي بوليتيكشنيمي كونسكوينسجامي أكتوالنيش أوزكزدنوسي أوزناسزا، e بي مويا نيا بدزي ترزيبا دوغو نا تو كزيكا. Z دروغيج ستروني ناجنوسز إنفورماسج z بروكسيلي ويادز o تيم، e إي زديج سوبي سبراو، i نيا مونا w نيسكوكزونو دوفينانزويوا زادونيش باستو. W أوبراكويوانيو ترويغو مشانيسمو رياغوانيا كريزيسويغو جاسن جيست، e w برزيسوسي وسبارسي ويماغا بدزي روزرواكوتنينيا ميدزي كريزيسيم بينوسي a كريزيسيم ويباكالنوسي. بوموك بدزي دوستبنا تيلكو w بيروزيم برزيبادكو، ناتومياست w دروغيم رزدي بد موسياي نيغوسجوا z ويرزيسيلامي ريستروكتوريزاج زادوينيا. بودزيا أوبسينيا ستاني سي ريالني. نوي مشانيزم رياجوانيا كريزيسويغو نيا ويجدزي w يسي دو تشيروكا 2013 r. كيدي تو ويغاسا بيسي وروبجسكي فوندوس ستابيليزاسيجني (إفسف). ديابي تكوي w سزيغواكوتاتش روكوتنيكا ميدزي كريزيسيم بينوسي a كريزيسيم ويباكالنوسي بدزي برزدميوتيم ويلو ديسكوسجي. رينكي جيدناك برزيواني ريجوج z ويبرزدزينيم نا نادتشودزس ويدارزينيا جيلي نويت ستروني أوسيوجس زابيوني ستابيليزاج اليورو زدج سوبيرا سبراو، e نيكتواكوتير كريج موج زبانكروتوا، إلى براودوبودوبني ريستروكتريزاسجا برزيسبيزي. رزدي كراجوكوتو بيريفيريجنيتش نا برزيكاد بد براودوبودوبني ديسبونوا رودكامي كوراز باردزيج كروكوتيتكوترمينويمي، بونيوا إنويستورزي نيتشتني بد ويكوبيوا إنسترومنتي ديون سيغاجس بوزا تشيرويك 2013 r. برواكوتيبي زابونيينيا فينانزوانيا نا دوزي أوكريس موج ويوا كريزيس i وزنييجز ريستروكتوريزاسج، جيلي إنويستورزي زاداج زرواكوتونينيا فينانزواكوتو باستويش. 7 8 بيتاني نيا برزمي سيكسي، إيل كيدي ألوكاسجا أكتيواكوتيو z برزيواغ أكسي i توارواكوتيو، a نيويلك إلوسي أوبليغاسجي رزدويش i رودكواكوتي بينينيش رزيسز جاسنا ريستروكتوريزاسجا بدزي بروبلماتيشنا دلا ويرزيسيلي i ستورزي بريسج نا يوروبجسكي بانكي أوراز برزدزيبيورستوا أوبزبيزينيو. وزروني نيتش دو ريزيكا i سبودزيوامي سي أوزابينيا ورو. W سيرززيج بيرسبكتيوي بيتاني برزمي، سي تاكي ويدارزينيا سبودوج أوغاكوتلنيجسي وروست نيتشسي دو ريزيكا، كتواكوتيري وبيني نا وياتو أكج i أوبليغاسج. تاك ويجلداا سيتواسجا نا بوستكو تيغو روكو، بو بيروززيش ويستبينياش كريزيسو w غريسجي. أكججي أوكازاي سي جيدناك باردزيج أودبورن بودكزاس كريزيسو w إرلاندي، كو وسكازوج، e إنويستورزي موج جو بي برزيغتواني نا تاكي ويدارزينيا i وزيلي بود أواغ إش سكوتكي. كونسيكونسج دلا إنستوستيروكوتيو بوتزن تيش تندنسجي سوجيروج بورتفيل تشاراكتريزوجسي سي ستوسونكوو ويسوكيم ريزيكيم، إيل زاويراجسي روكوتوني إنسترومنتي زابيزبيتشاجس نا ويباديك أوكرلونيش زاغرو، تاكيتش جاك دالزي كريزيس w ستريفي ورو. ناسا واسنا ستراتيجيا ألوكاسجي أكتيواكوتيو أوبيجموج زاجمواني دوغيتش بوزيسجي نا رينكو أكسي، سكانياجك سي تاكتيزني كو رينكوم روزوينيتم، زواسززا جابوني i أوسا. W برزيبادكو أوبليغاسجي زاكوجيمي نيدوون بوزيج كو دو أوبليغاسجي رزدويش، إيل حفر بوزيجج زاكريسي ويسوكودوشودويش إنسترومنتاكوتو كريديتويش w الولايات المتحدة الأمريكية، إفكتيوني غرايك سبريديم، كتوكوتري نادال أووامي زا كورزيستني. هل نازيش ألترناتيونيش أكتيواكوتيو نيل تواري، w تيم زوتو. أوبيسني بريفيروان برزيز ناس والوت جيست دولار أميريكاسكي، زواسززا w بورواكوتونيانو z ورو. نادال مامي بوزيتيوني ستوسونيك دو والوت أزجاتيكيش رينكواكوتو وسودزسيتش، إيل أوغاكوتلني نيا إنستويجوجيمي زبيت مونو w رودكي بينين. 8 9 ويلكا بريتانيا روك 2010 ميا دلا إنستوستيرواكوتيو w أوبليغاسج سكاربوي دوي بوي ويلكا بريتانيا: ويسويش ويت وكرازاجك w أوكريس ويتشني، وارتو سبوجرز وستزز i زاستانوي سي سي ناد ويدارزينامي، كتوكوتير w تيم تيم روكو مياي ميجسس w غوسبودارس وياتويج. ناز سبوجرزيني جيست تيراز باردزيج أوبتيميستيسن ني روك تيمو، كيدي ناستروج بي رازيج ديكنسوسكي. روك 2010 برزيغلد نا بوستكو روكو زاروكوتينو بوليتي، جاك i أوبيواتيل موسيلي ستاوي تشوا بروبلم فيسكالنيم، كتوكوتير دوداتكوو زاوسترزي سي w وينيكو سبادكو دوستبنوسي كريديتواكوتو. غدي w غريسجي زابانوا تشاوس، أوغرومني ديفسيت ستروكتورالني ويلكيج بريتاني برزيسن أواغ تزو. فيجيلانتيس فيندانتيس إنويسترواكوتيو ويبرزداجشيش أوبليغاسج، أبي زوكسي زيسكي. W تيم روكو أودبيواي سي ويبوري، بوليتيسي نيا بيلي ويك سكوني شزيغواكوتيو موكوتيوي، جاك زاميرزاج أوغرانيكزي ديفيسيت (كو ويلو برزيناواو أوتوارسي). ناغل جيدناك أوكازاو سي، e دوي غواكوتيون بارتي بوليتيكشن زغادزاج سي z برزيواكوتدك ليبيرالنيش ديموكراتوكوتيو، نيكيم كليجيم. زغادزام سي z نيكيم بيو هاسم برزيودنيم بيروززيج w هيستوري تيلويزيجنيج ديباتي نا يو ميدزي برزيواوكوتدكامي ترزيش ناجويكزيش بارتي، كتواكوتيرا أوستاتشني سبراويا، e كليج ميا روزسترزيغاجي غوس، غدي بارتيا كونسيرواتيونا نيا زدوا أوزيسكا w ويبوراش بيزوزغلدنيج ويزوسوسي ميجسك w إزبي غمين. كليج i جيغو بارتيا بوستانويلي بوبرز كاميرونا، كوتواكوتيري زوستا w 10 سبوسوكوتب بيروزيم أود 13 لات كونسيرواتيونيم بريميرم ويلكيج بريتاني. كاليكجا سيبكو زابرا سي دو براسي i بو 42 دنياش أود أوتورزينيا رزدو نوي كانكلرز سكاربو، جورج أوسبورن، برزيدستاوي بوديت نادزويززاجني أوراز أوغوسي زاويني نويغو، نيزالينيغو بيورا أودبويدزيالنوسي بوديتويج (أوبر، أوفيس فور بودجيتاري ريسبونزيبيليتي). بوديت نادزويززاجني ناجويرانييج زوستا دوبرز برزيجتي برزيز إنويسترواكوتيو w أوبليغاسج سكاربوي، بونيوا زمالا سبريتد ميدزي ستوبامي زوروتو z 10-ليتنيش بريتيجسكش أوبليغاسجي سكاربويش a 10-ليتنيش أوبليغاسجي أميريكاسكيتش i نيميكيتش (ويكرس 7). ويكرز 7. سبريدي ميدزي ستوبامي زوروتو z 10-ليتنيتش بريتيجسكيتش أوبليغاسجي سكاربوش (بونكتي بازو) بوستي كواليكجي 11 ماجا بوديت نادزويززاجني 22 تشيروكا زاسوكزني يب زا 3. كوارتا 22 باديرنيكا w بورواكوتونيانو z أوبورتاسجامي نيميكيمي (ليوا سترونا) w بورواكوتونيو z أوبورتاسجامي أوسا (براوا سترونا) 100 روكوتيدو: داتاسترم. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. 9 10 تاك سامو جاك دلا إنستوستيروكوتيو نا بريتيجسكيم رينكو أكسي. W سيربنيو أنا ورسينيو سبريدي ميدزي أوبليغاسجامي بريتيجسكيمي ل نيميكيمي نادال سباداي، ناتومياست سبريدي ميدزي أوبليغاسجامي بريتيجسكيمي و أميريكاسكيمي بوزوستاواي بيز زميان. W تيم أوكريسي دوي وبيو نا رينكي مياي بوغوسكي، e ويلكا بريتانيا i أوسا ونوي زاغودزيني إلوسيو بو سيربنيويم سيمبوزجوم w جاكسون هول. غدي جيدناك بيروزز أوزاكواني بريتيجسكيغو يب زا ترزيسي كوارتا أوكازاو سي زناكشني ويز أود أوززيكيانيش وارتوسي، زوبيني برزيستانو سي w تيم كراجو سبودزيوا كوليجنيج روندي زاغودزينيا إلوسيويغو. بو تيم، جاك w البنك قائمة البنوك أنجليي نيا ونوي زاغودزينيا إلوسيويغو، سبريدي بريتيجسكش أوبليغاسجي سكاربويش زاكزي روزن. W أوستاتنيم كوارتال ورواكوتد إكونوميستواكوتيو z سيتي برزيكوناني، e بانك أنغلي وزنو زاغودزيني إلوسيو w ليستوبادزي، زاتسو أوستبوا بوغلدوي، e ناستبي تو w غرودنيو، ناتومياست أوستاتنيو كونسنسوس برزمي، e زاغودزني w أوغاكوتيل نيا زوستاني وزنوني. 3 Z كولي دلا بريتيجسكيغو رينكو أكجي بيروزا بوا روكو بيا باردزو نيكورزيستنا أودنوتوا أون وينيكي غورز o براوي 7 أود إندكسو مسي وورلد إكس أوك (نا بودستاوي كنيش زوروتواكوتيو). ناجبيرو تشمورا بيو z إسلاندزكيغو ولكانو سبودوا كريزيس إغلوجي بويترزنيج i زناكشني سباديك سين أكسي فيرم لوتنيزيش، a بوتيم ويسيك أوليجو w زاتوس ميكسيكاسكيج دوبروادزي دو كراتشو أكسي بب، كو مياو زناكشني وبيو نا إندكس بريتيجسكيج جيدي. W دروغيج بوي روكو بريتيجسكي أكج أودروبي جيداك ستراتي i كاكويت زوروتي z نيك ويبرزيدزي وياتوي إندكس o أوكو 7،5 (ويكرز 8). ويكرز 8. أكج بريتيجسكي دوترزيموج كروكو إندكسوي مسي العالم (كاكويت زوروتي) ص. ويلكا بريتانيا فتس ألشار روكوتيدو: داتاسترم. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. إندكس مسي وورد إكس أوك دزي دزي ويسوي سبوغلداجك w برزيسو، بوميمو برزيسبيزاجيج جيززز w 2011 r. زناكشنيج كونسوليداسجي فيسكالنيج مامي ويكس بيونو، e غوسبوداركا ويلكيج بريتاني بورادزي سوبي z بودويك بوداتكواكو i أوغرانيزيناميامي w زاكريزي ويداتكواكوتيو. زانيم جيدناك ناز برونوزي بد زبيت أوبتيميستيشن، نالي بودكريلي، e نيي سبودزيوامي سي أديش سبيكتاكولارنيش وروستواكوتيو برزيز ناجبليزشيش بي لات. ناسا برونوزا وزروستو يب ويلكيج بريتاني نادال جيست نيسا ني أوزاكوانيا بانكو أنغلي i بيورا أوبر نا ناجبليز زتري لااتا. تيم نيمنيج وروست برودوكجي w ويلكيج بريتاني w أوستاتنيش ميشيكاش ناباوا ناس أوبتيمزم. 3 زغودني z بادزيرنيكويم، ليستوبادويم i غرودنيويم بادانيم أجنسي ريوترز نا تيمات أوكزيكيوا w زاكريزي بوليتيكي مونيتارنيج بانكو أنغلي. 10 11 Aktywno brytyjskiego sektora produkcyjnego المزاح najwysza التطوير التنظيمي poowy خطوط الطول 90. وzatrudnienie wysze ني kiedykolwiek W cigu minionego روكو wielokrotnie kwestionowalimy منظمة العمل الدولية niewykorzystanych moliwoci GOSPODARKI، zwaszcza sektora produkcyjnego badania sugeroway، والبريد zamiary inwestycyjne wroacuteciy القيام niedawnych poziomoacutew szczytowych، وplany zatrudnienia roacutewnie odzyskay dawne poziomy. تيراز برزيكادا سي تو نا زناكشني ويزي وروست أكتونوسي i زاترودينينيا. إندكس ماركيت بمي (مدير مديري المشتريات، إندكس مينيديروكوتيو لوجيستيكي) وسكازوج، e برودوسنسي أودنوتووج ناجسبزي وروست أكتونوسي أود بوي لات 90. باداني سوجيروج روكوتوني، e أويويني w سيكتورز برودوكسيجنيم سكونيو فيرمي دو زويكسينيا زاترودينيا w تيمبي ويزيم ني كيديكولويك أود تشاسو روزبوشزيا بادا (روك 1992، باترز ويكرز 9). ويكرز 9. إندكسي بمي سيكتورا برودوكسيجنيغو روكوتونواغا غواكوتوني وسكانيك بمي زاتروديني روكوتيدو: ماركيت. زاكتواليزوانو 17 غرودنيا 2010 r. تاكا سيتواسجا جيست كورزيستنا، بونيوا أنليزا سيكوينجنيج ناتوري أويوينيا غوسبودارزيغو وسكازوج، e سيكتور برودوكسيجني بودا زا بروادزسيم سيكتوريم بودولانيم (كوتواكوتيري أودنوتوا أوغرومن أويويني w 2. i 3. كوارتالي 2010 r.)، أوتوراجك دروغ دو أويوينيا w سيكتورس أوسوغ. بريتيجسي برودوسنسي ماج دوبري وارونكي، أبي ويكورزيستا أويويني w هاندلو وياتويم. نيسكي كورس فونتا زوكسي كونكورينيجنو برودوسينتاكوتيو كراجويش w بورواكوتونانيو z زاغرانيكنيمي، a ويجتكوو نيسكي ستوبي بروسينتو i كوراز ليبسا سيتواسجا نا رينكو كريديتواكوتيو كراويش رواكوتوني سبزيجاج برزيميسوي. باداني تريندوكوتيو برزيميسويش برزيبروادزون برزيز كونفيديراسج برزدزيبيوركواكو بريتيجسكيتش (سبي) ويكازاو ناجويكزي أود 15 لات وروست زاماكوتيوي إكسبورتويش (ويكرس 10 نا ناستبنيج ستروني). 11 12 بونيوا برودوسنسي كورزيستاج نا نيسكيم يب، نيويلكيتش ستوباش بروسنتويش i أويوينيو w هاندلو وياتويم. ويكرز 10. باداني سي بي: زاموكوتوينيا إسبورتو w سيكتورس برودوكسيجنيم روكوتنواغا 2،5 2،0 1،5 1،0 0،5 0،0-0،5-1،0-1،5-2، روكوتيدو: كونفيديراسجا برزدزيبيوركواكو بريتيجسكيتش (سبي)، داتاسترم. زاكتواليزوانو 16 غرودنيا 2010 r. ميجمي نادزيج، e أودزيسكاني برزيز بريتيجسكيتش برودوسينتاكوتيكون كونكورنسيجنوسي زوكسي نيا تيلكو وارتو إكسبورتو، إيل i جيغو ولومين. نيداون سبادكي كورسو فونتا نيا موسياي دوبروادزي دو سبادكو سين زا غرانيك، بونيوا ويلو دويش إكسبورتيروكوتيو مياو نا تيل سيلن بوهيسج رينكو، بي أوترزيما ستي سيني. أوزناسزا تو، e سبادك كورسو فونتا سبودوا وروست وارتوسي إكسبورتو، إيل نيكونيكشني جيغو ولومينو، برزيز كو زيسكي فيرم s ويكس، نيا برزكاداج سي جيدناك نا وكاد وي وزروست يب. Z دروغيج ستروني جيدناك نيدوني وروست وسكانيكواتو بمي i ليسزبي زاموكوتيوي إكسبورتويش سوجيروج، e وروست بوتنسجالنيج رينتونوسي إكسبورتويغو سيكتورا برودوكسيجنيغو مو سكانيا فيرمي دو ويجسيا نا رينك. موج تو بي بيروز أوزناكي بولنيغو أودولانيا سي غوسبوداركي أود وزروستو نابدزانيغو بوبيتم كراجويم w سترون روكوتونواجي. روكوتوني سيكتور هاندلو ديتاليكزنيغو w ويلكيج بريتاني دوبرز سوبي رادزي وسيسيسي ماج بوودي دو رادوسي جيلي غوسبوداركا بريتيجسكا ما w منيجزيم ستوبنيو أوبيرا سي نا بوبيسي كراجويم، ترانسفورماسجا تاكا زاجمي ويل لات. W ميدزكاسي سيكتور ديتاليكشني روكوتوني أودنوتووج أويويني ميمو ويتكوو زيش وارونكواكو. W بادانيو ديستريبوسجي برزيبروادزونيم برزيز كونفيديراسج سبي أودنوتوانو ناجويكس أود 2002 r. زويك أوبروتاكوتيو ميدزي بوو ليستوبادا بو غرودنيا. بادانيا سبي داج أوستاتنيو زناكشني ليبز وينيكي ني أوفججالن داين أونس، أسكولويك دوكونوجك بورواكوتونانيا برزي أوسيو دانيش ستانداريزوانيش منا سبودزيوا سي وروستو أوفيجنيغو ولومينو سبرزيداي ديتاليكزنيج i أوسيجنيكا دو كوكا روكو 7 وروستو w ستوسونكو روجنيم (ويكرس 11 نا ناستبنيج ستروني). 12 13 ويكرس 11. ولومن سبرزاي ديتاليزنيج ر 10 8 6 4 2 0 -2 ميمو نادتشودزسيغو زاسينينيا بوليتيكي فيسكالنيج. -4 داين أونس z ويسنيم سبرزيدا ديتاليكشنا باليو ساموشودويش و سي (ستانداريزوانا) رواكوتيدو: أونس، كونفيديراسجا برزدزيبيوركواكو بريتيجسكيتش (سبي)، داتاسترم. زاكتواليزوان 15 غرودنيا 2010 r. داين سي بي بودانو ستانداريزاسجي w سيلو دوباسوانيا إش دو ريدنيج أنا أودشيلينيا ستانداردويغو دانيش أونس. نيوتبليوي وزروستوي سبرزيداي ديتاليزنيج بود كونيك روكو سبزيجا بلانوانا نا ستيتسز بودويكا فات (z 17،5 دو 20) i أوبيكني وزروست أكتيونوسي ما ميجسس كوستم برزيزيغو بوبيتو. تيم نيميج أوبيكني بوزيوم أكتيونوسي جيست زناكشني ويزي ني w أنالوجيكشنيم أوكريزي ززيغو روكو (برزد بودويك فات z 15 دو 17،5) i ويزي ني سبودزيواليمي سي z بوستكيم تيغو أوكريسو. من قبل وزارة التربية widoczne oywienie konsumpcji gospodarstw domowych المزاح spowodowane tylko التراث الثقافي غير المادي zudzeniami زارة التربية والتعليم cigle نيه CHC przyj القيام wiadomoci poziomu zaduenia gospodarstw domowych ط ulegaj finansowemu zudzeniu spowodowanemu nominalnym wzrostem rednich MIMO باك التراث الثقافي غير المادي realnego spadku بو uwzgldnieniu inflacji Czy GOSPODARSTWA domowe prostu بو ignoruj ​​غ przeomie روكو zacienienie polityki فيسكالنيج بادانيا برزيبروادزون برزيز بانغ أنغلي أوراز غروبي نمغ سوجيروج، e جيست إيناكزيج. (4) تيلكو 11 برزيبادانيش غوسبودارستو دومويش ستويردزيو، e نيا ميلاو o كونسيكونزجاش زاسينيانيا بوليتيكي فيسكالنيج، a تيلكو 10 غوسبودارستو نيا سدزي، e زمياني بد مياي دوي وبيو نا إش سيتواسج. A جيدناك ميمو تيش أوباو 31 غوسبودارستو دومويش نيا زارياغواو w أدن سبوسوكوتب نا نو أوبسينيا بوداتكو، شو s غوتو تو زروبي w رازي بوترزيبي، ناتومياست كوليجن 25 غوسبودارستو نيا بلانوج بوديجموا جاكيتشكولويك دزيا. تيلكو 18 برزيبادانيش غوسبودارستو زويكزيو أوزكدنوسي، ناتومياست 14 براكوج ديج لوب زوكا دوداتكويغو زاترودينينيا. نيدوني زاسكاكوجسي وروست سبرزيداي ديتاليكزنيج ويداج سي بي سبودواني راسيج سبيترزونيم بوبيتيم i بوبراوياجسيمي سي ناستروجامي سيكتورا غوسبودارستو دومويش. تشو أوزكدنوسي بوديتو ويزاي سي زي سبادكيم ليسزبي براكونيكواكو سيكتورا بوديتويغو o نيتو، w تيم ساميم تشاسي w سيكتورس بريواتنيم زاتروديني وزروسو o أوسواكوتب. سبودزيوامي سي، e تندنسجا تا بدزي سي أوترزيميوا i نابدزا كونسومبسج سيكتورا غوسبودارستو دومويش w 2011 r. 4 سيتواسجا فينانسوا غوسبودارستو دومويش w ويلكيج بريتاني: داين z بادانيا فيرمي نمغ كونسولتينغ z 2010 r. أوبوبليكوان w بيوليتيني كوارتالنيم بانكو أنغلي نا 4. كوارتا 2010 r. 13 14 نيكتواكوتيرزي سي أوسيز، e روك 2010 دوبيغ كوكا شزيغواكوتلني بانك أنغلي، كتوكاكوري موسيا برزيزنا سي دو باردزو بدنيج برونوزي روك دوبيغا كوكا نيا دلا وزيستكيتش روك 2010 بواسطة بوميلني، نيكوتاكوتيرزي سيز سي ويك، e دوبيغ في كوكا. توني هايوارد (بي ديريكتور سبواكوتيكي بب) ستا سي كوزم أوفيارنيم كاتاستروفي نافتويج w زاتوس ميكسيكاسكيج، a غوردون براون (بيي بريمير ويلكيج بريتاني) موسيا ويبروادزي سي سبود نوميرو 10 نا داونينغ ستريت، بونيوا نيا موكوتيغ دوج دو بوروزومينيا z ليبرالنيمي ديموكراتامي. Z كولي ديفيد ميليباند وريسزي ميا شانز برزيج ودز w بارتي z أرك بيغو بريميرا، a تيمززاسم أوكازاو سي، e زويزكوسي z بارتي براسي ول، بي ليديريم زوستا جيغو مودسي برات إد. جيدناك ناس، جاكو إكونوميستواكوتيو، شزيغواكوتلني إنتيريزوج تو، جاك زي عشرة روك بي دلا بانكو أنغلي. W سيربنيويم ربورسي o إنفلاججي بانك وريزسي برزيسنا سي، e جيغو برونوزي إنفلاسيجن بي زوبيني بدن. W ماجو 2009 r. prognozowa on, e prawdopodobiestwo osignicia przez wskanik inflacji CPI wartoci powyej 3 na pocztku tego roku wynosi mniej ni 5. Prognoz t opublikowano mimo penej wiedzy o spadku kursu funta w 2008 r. i wzrocie VAT na pocztku tego roku (wykres 12). Komitet Polityki Monetarnej (MPC, Monetary Policy Committee) wypowiada si teraz duo skromniej, ale podkrelanie przez niego niepewnoci prognozowania inflacji (zobacz bardzo szerokie pasma na wykresach wykres 13) i utrzymywanie otwartej postawy sprawia, e kwestionowana jest jego wiarygodno w walce z inflacj. Wykres 12. Prognoza inflacyjna Banku Anglii z maja 2009 r. W poroacutewnaniu z rzeczywistymi wartociami Procentowy wzrost cen w poroacutewnaniu z analogicznym okresem ubiegego roku Wykres 13. Prognoza inflacyjna Banku Anglii z listopada 2010 r. Procentowy wzrost cen w poroacutewnaniu z analogicznym okresem ubiegego roku Rezultat Wykres pasmowy z maja 2009 r. (a) i broni swojego dyrektora naczelnego oskaranego o zamieszanie w polityk. roacutedo: Bank Anglii, maj 2009 r. (lewa strona)listopad 2010 r. (prawa strona), raporty prognozowanej kwartalnej inflacji w stosunku rok do roku. Na domiar zego dyrektor banku, Mervyn King zosta oskarony o naruszenie neutralnoci politycznej wymaganej na jego stanowisku. Wedug serwisu WikiLeaks, King podzieli si z ambasadorem USA powanymi obawami w zwizku z brakiem dowiadczenia Davida Camerona i George a Osborne a zanim objli stanowiska premiera i kanclerza. Ponadto zadawane s pytania o to, czy dyrektor jest gotoacutew publicznie poprze zacienianie polityki fiskalnej, oraz o szereg jego spotka z partiami opozycji przed majowymi wyborami parlamentarnymi. Niezalenie od polityki od pewnego czasu jestemy zdania, e nie tylko kolejna runda zagodzenia ilociowego w Wielkiej Brytanii jest zbyteczna, ale e wkroacutetce powinny wzrosn stopy procentowe. Cho niedawny wzrost inflacji zasadniczej w duym stopniu spowodowany jest podwyk podatku VAT, rosnce ceny ywnoci i energii take nie byy bez znaczenia. Ponadto inflacja bazowa z wyczeniem skutkoacutew podatku VAT (miara ONS) wynosi obecnie 1,6 (rr), podczas gdy w sierpniu wynosia 1,4 (rr). 14 15 Spodziewamy si, e inflacja przez wikszo 2011 r. utrzyma si powyej 3, ale w 2012 r. wynosi bdzie 2 3 co po przeoeniu na wzrost oczekiwa inflacyjnych moe skoni Bank Anglii do zwikszenia stoacutep procentowych. Wzrost ten bdzie powodem do obaw dla Banku Anglii, poniewa jeli gospodarka Wielkiej Brytanii ma due niewykorzystane moliwoci, to inflacja bazowa (z wyczeniem energii, ywnoci i alkoholu) powinna spada pod wpywem konkurencji midzy firmami o udzia w zmniejszonym rynku. Jednak omawiane wczeniej dane z sektora detalicznego i rosnca inflacja bazowa oznaczaj, e due niewykorzystane zdolnoci produkcyjne nie maj oczekiwanego przez Bank Anglii efektu deflacyjnego. Naszym zdaniem zaskakujcy wzrost inflacji jest konsekwencj braku konkurencji na rynkach produktoacutew i usug uytecznoci publicznej oraz tego, e niewykorzystane zdolnoci produkcyjne s mniejsze ni sdzono. W rezultacie firmy, ktoacutere przetrway kryzys, odbudowuj mare kosztem klientoacutew. W zwizku z tym przewidujemy, e przez wikszo 2011 r. inflacja bdzie utrzymywa si powyej wynoszcej 3 goacuternej wartoci docelowej Banku Anglii, ale spadnie poniej wartoci docelowej w 2012 r. gdy zmiana VAT przestanie mie wpyw na roczn miar (patrz wykres 14). Wykres 14. Prognoza spoacuteki Schroders w zakresie inflacji rr 6 5 4 3 2 1 0 -1 Obnika VAT do 15 Podwyka VAT do 17,5 Podwyka VAT do 20 -2 Pierwsza podwyka stoacutep procentowych Prognoza Wskanik RPI Wskanik RPIX Wskanik CPI Przedzia docelowy wskanika CPI roacutedo: ONS, Schroders. Zaktualizowano 21 grudnia 2010 r. Jeli nasza prognoza jest prawidowa, spodziewamy si, e Bank Anglii dostrzee wag problemu, jakim jest inflacja, i zwikszy w listopadzie stopy procentowe, doprowadzajc bazow stop procentow do 0,75 na koniec roku. Przewidujemy, e nastpnie bdzie on nadal powoli zwiksza stopy procentowe, osigajc 2 na koniec roku Skoro jednak prognozowana przez nas inflacja w 2012 r. ma spa poniej 3, dlaczego mielibymy spodziewa si zwikszania przez Bank Anglii stoacutep procentowych Uwaamy po prostu, e dusze okresy zwikszonej inflacji mog mie wyrany wpyw na oczekiwania w jej zakresie. Zwikszyoby to ryzyko wystpienia drugiej rundy skutkoacutew inflacji lub rozkrcenia si spirali pacowo-inflacyjnej. 15 16 Spogldajc na najnowsze dane Banku Anglii wida, e maleje nie tylko publiczne postrzeganie przeszej inflacji, ale roacutewnie oczekiwania dotyczce przyszej inflacji (wykres 15). W zwizku z tym Charlie Bean (wicedyrektor i byy goacutewny ekonomista Banku Anglii) niedawno powiedzia: Bdziemy niczym jastrzbie przyglda si tym wskanikom oraz ich wpywowi na zarobki i ceny. 5 Wykres 15. Oczekiwania dotyczce inflacji w gospodarstwach domowych Inflacja kwartalna rr () Postrzegana inflacja przesza Oczekiwana inflacja roacutedo: Bank AngliiGfk NOP badanie postrzegania inflacji 21 grudnia 2010 r. Wesoych wit Wnioski Miniony rok sta w Wielkiej Brytanii pod znakiem duej niepewnoci, ale zakoczy si dla narodu i gospodarki znacznie lepiej ni oczekiwano. Sektor produkcyjny znowu uczy si eksportowa, a sektor detaliczny korzysta ze zwikszonego popytu, ktoacutery co prawda moe by tymczasowy, ale jest znacznie wyszy od prognozowanego, stanowi wic dobry znak na przyszo. Rok 2011 upynie zapewne w cieniu oszczdnoci fiskalnych. Wzrost VAT i skadek na ubezpieczenie spoeczne negatywnie wpynie na dochoacuted rozporzdzalny gospodarstw domowych. Z drugiej strony jednak rosnce zatrudnienie i wynagrodzenia powinny zwikszy realne wydatki gospodarstw domowych. Zdajemy sobie spraw, e rok 2011 przyniesie wyzwania, ale ten rok koczymy raczej w pozytywnych nastrojach. Wesoych wit 5 Na rocznej imprezie Market News International 13 grudnia 2010 r. 16 17 I. Podsumowanie prognozy Realny PKB rr () Waga () Consensus 2011 Consensus 2012 Consensus Stany Zjednoczone 26,4-2,6 2,9 2,8 3,1 2,7 2,7 3,3 Wielka Brytania 4,1-5,0 1,8 1,7 2,3 2,0 1,7 1,8 Strefa euro 23,5-3,6 1,7 1,7 1,6 1,5 1,8 1,6 Japonia 9,5-5,3 2,7 3,5 1,2 1,1 1,5 2,0 Australia 1,9 3,5 3,0 2,8 3,2 3,2 3,0 3,4 Kraje OECD 65,4-3,3 2,4 2,4 2,2 2,0 2,1 2,4 Chiny 9,1 9,1 10,0 10,1 9,0 9,1 8,5 8,9 Rynki wschodzce 34,6 1,1 6,5 7,1 6,2 6,0 6,0 6,2 wiat 100,0-1,8 3,8 4,1 3,6 3,4 3,5 3,7 Wskanik CPI inflacja rr () Waga () Consensus 2011 Consensus 2012 Consensus Stany Zjednoczone 26,4-0,4 1,6 1,6 0,9 1,5 0,8 2,0 Wielka Brytania 4,1 2,2 3,3 3,2 3,4 3,0 2,2 2,1 Strefa euro 23,5 0,3 1,7 1,6 1,6 1,6 0,9 1,5 Japonia 9,5-1,4-1,0-0,8-0,3-0,3-0,2 0,3 Australia 1,9 1,8 2,6 2,9 3,0 3,0 3,0 2,8 Kraje OECD 65,4 0,0 1,4 1,4 1,2 1,4 0,8 1,6 Chiny 9,1-0,7 3,3 3,3 3,2 4,0 3,0 3,3 Rynki wschodzce 34,6 4,3 5,2 5,4 5,0 5,4 4,5 5,0 wiat 100,0 1,5 2,7 2,8 2,5 2,8 2,1 2,8 Rynki wschodzce: Argentyna, Brazyli a, Chile, Kolumbia, Meksyk, Peru, Wenezuela, Chiny, Indie, Indonezja, Malezja, Filipiny, Korea Pd. Tajwan, Tajlandia, RPA, Rosja, Republika Czeska, Wgry, Polska, Sowacja, Rumunia, Turcja, Ukraina, Bugaria, Chorwacja, Estonia, otwa, Litwa. Stopy procentowe Waga () Rynek Rynek Stany Zjednoczone 26,4 0,25 0,25 0,25 0,83 1,25 1,72 Wielka Brytania 4,1 0,50 0,50 0,75 1,43 2,00 2,42 Strefa euro 23,5 1,00 1,00 1,00 1,61 1,75 2,33 Japonia 9,5 0,10 0,10 0,10 0,39 0,25 0,50 Kraje OECD 63,5 0,52 0,52 0,54 1,09 1,33 1,81 Dane rynkowe na dzie r. Kluczowe zmienne Wymiana waluty obcej Obecnie rr () rr () rr () USDGBP 1,55 1,62 1,60-1,4 1,60 0,0 1,60 0,0 USDEUR 1,32 1,46 1,34-8,1 1,25-6,7 1,20-4,0 JPYUSD 84,0 90,0 83,0-7,8 85,0 2,4 90,0 5,9 GBPEUR 0,85 0,90 0,84-6,8 0,78-6,7 0,75-4,0 Ropa naftowa 91,8 74,9 84,0 12,2 84,5 0,6 87,1 3,1 Luka PKB w Stanach Zjednoczonych (w PKB) -6,7-8,0-6,4-4,9-3,6 Bezrobocie 9,6 10,0 9,5 8,8 8,3 roacutedo: Schroders, Datastream, MFW, Consensus Economics. 17 Stabilny wzrost, niska inflacja W dalszym cigu przewidujemy oywienie wiatowej gospodarki i spadek tempa wzrostu w 2011 r. do 3,6 z 3,8 w roku biecym. Bdzie to efektem rozpoczcia redukcji deficytoacutew i kontynuowania procesoacutew zwizanych ze zmniejszeniem zaduenia w celu ograniczenia wydatkoacutew konsumpcyjnych. Nie oczekujemy nawrotu recesji, ale przez nastpne dwa lata spodziewamy si wzrostu gospodarek pastw OECD poniej szerszego trendu. Oczekujemy, e tempo wzrostu rynkoacutew wschodzcych nieco spadnie w 2011 r. ale poacuteki co pozostaje na stosunkowo wysokim poziomie 6,2. Prognoza kroacutetkoterminowa jest nieco lepsza ni poprzednia ze wzgldu na sabszego dolara amerykaskiego i wysok pynno w tym regionie. Ponadto skorygowalimy prognoz wzrostu PKB w USA, aby uwzgldni dodatkowe bodce fiskalne, ktoacutere pojawi si w 2011 r. po decyzji o przedueniu wprowadzonych przez administracj Busha ci podatkowych i ubezpiecze spoecznych oraz wprowadzeniu czasowych zwolnie z podatku od wynagrodze. Nie wierzymy, e kryzys euro mamy ju za sob i spodziewamy si, e w 2011 roku obecne bd obawy zwizane z wypacalnoci pastw peryferyjnych. Niemniej jednak oczekujemy, e rozprzestrzenianie si kryzysu zostanie powstrzymane dziki wsparciu Unii Europejskiej i MFW i w okresie prognozy nie wystpi problemy zwizane z euro. Jeli chodzi o ceny, przewidujemy, e inflacja globalna wyniesie w 2011 roku 2,5. Prognozowany przez nas niski poziom inflacji jest roacutewnie spodziewany w Stanach Zjednoczonych i Europie. Inflacja w Wielkiej Brytanii pozostaje jednak na zaskakujco wysokim poziomie i wydaje si, e wskanik ten utrzyma si przez wikszo przyszego roku powyej 3. W przypadku gospodarek wschodzcych oczekujemy podwyszonego poziomu inflacji w 2011 roku, chocia w drugiej poowie roku naley si spodziewa jej spadku w zwizku z zacienieniem polityki fiskalnej i stabilizacj cen towaroacutew. Nasza prognoza wzrostu jest nieco bardziej optymistyczna ni gosi organizacja Consensus Economics. Jednoczenie spodziewamy si jednak niszej inflacji. Co do polityki, rok 2011 powinien by pierwszym rokiem zacieniania polityki fiskalnej od kryzysu finansowego. Dostosowywany cyklicznie deficyt w grupie G-20 powinien zosta nieco zmniejszony pod wpywem Europy. Bdzie to w czci kompensowa poluzowanie polityki fiskalnej o 0,5 PKB w 2010 roku (zgodnie z danymi MFW). Na tym tle polityka pienina prawdopodobnie pozostanie liberalna. W zwizku z tym przewidujemy, e podwyki stoacutep procentowych w Stanach Zjednoczonych i w strefie euro zostan przesunite na marzec 2012 r. Ze wzgldu na obawy o inflacj zacienienie polityki pieninej w Wielkiej Brytanii nastpi nieco wczeniej, w listopadzie przyszego roku. Zakadamy, e zagodzenie ilociowe w Stanach Zjednoczonych zakoczy si zgodnie z harmonogramem w czerwcu przyszego roku. Zmiana polityki nastpi w listopadzie 2011 roku, gdy Fed pozwoli na zmniejszenie pasywoacutew. Niemniej jednak zacienianie polityki bdzie powolne i spodziewamy si, e docelowa stopa procentowa funduszy federalnych wzronie do 1,25 na koniec 2012 roku. Oczekujemy, e zacienianie polityki w przypadku gospodarek wschodzcych bdzie szybsze w odpowiedzi na presj inflacyjn i obawy zwizane z moliwoci powstania baniek w obrocie niektoacuterymi aktywami. Przewidujemy, e Chiny bd podnosi stopy procentowe w 2011 roku i pozwol na dalsz powoln aprecjacj juana. Nadal oczekujemy umocnienia dolara amerykaskiego wzgldem euro, co ma zwizek z wci obecnymi obawami o ryzyko zaduenia pastwowego peryferyjnych krajoacutew europejskich. Funt szterling powinien pozosta silny w 2011 roku i jednoczenie ulega aprecjacji wzgldem sabego euro. 21 grudnia 2010 r. 18 II. Zaktualizowane wykresy prognoz organizacja Consensus Economics W przypadku rynkoacutew wschodzcych, rynkoacutew wschodzcych z Azji oraz krajoacutew Pacyfiku z wyczeniem Japonii prognozy na temat wzrostu i inflacji s waone wzgldem PKB i obliczane przy uyciu prognoz organizacji Consensus Economics dla poszczegoacutelnych krajoacutew. Wykres A. Prognozy Consensus Economics PKB Rynki wschodzce Azja Rynki wschodzce Kraje Pacyfiku z wyczeniem Japonii Japonia Stany Zjednoczone Wielka Brytania Rynki wschodzce Azja Kraje Pacyfiku z wyczeniem Japonii Japonia Rynki wschodzce Wielka Brytania Stany Zjednoczone 1 Strefa euro 1 Strefa euro 0-1 Stycze Kwiecie Lipiec Padziernik Stycze Miesic prognozy Kwiecie 10 Lipiec 10 Padziernik StyczeLuty Marzec Kwiecie Maj Czerwiec Lipiec Sierpie Wrzesie Padziernik Listopad Grudzie Miesic prognozy Wykres B. Prognozy organizacji Consensus Economics inflacja 6 6 5 Rynki wschodzce 5 Rynki wschodzce Rynki wschodzce Azja Kraje Pacyfiku Wielka Brytania z wyczeniem Japonii Stany Zjednoczone 4 3 Rynki wschodzce Azja Kraje Pacyfiku z wyczeniem Japonii Wielka Brytania 1 Strefa euro 2 Strefa euro 0 1 Stany Zjednoczone -1 Japonia -2 Stycze Kwiecie Lipiec Padziernik Stycze Kwiecie Miesic prognozy Lipiec 10 Padziernik 10 0 Japonia -1 StyczeLuty Marzec Kwiecie Maj Czerwiec Lipiec Sierpie Wrzesie Padzie rnik Listopad Grudzie Miesic prognozy roacutedo: Consensus Economics (grudzie 2010 r.), Schroders. Kraje Pacyfiku z wyczeniem Japonii: Australia, Hongkong, Nowa Zelandia, Singapur. Rynki wschodzce w Azji: Chiny, Indie, Indonezja, Malezja, Filipiny, Korea Poudniowa, Tajwan, Tajlandia. Rynki wschodzce: Chiny, Indie, Indonezja, Malezja, Filipiny, Korea Poudniowa, Tajwan, Tajlandia, Argentyna, Brazylia, Kolumbia, Chile, Meksyk, Peru, Wenezuela, RPA, Republika Czeska, Wgry, Polska, Rumunia, Rosja, Sowacja, Turcja, Ukraina, Bugaria, Chorwacja, Estonia, otwa, Litwa. W niniejszym dokumencie zawarto pogldy i opinie zespou ekonomistoacutew spoacuteki Schroder Investments Management, ktoacutere nie musz odpowiada pogldom wyraonym lub opisanym w ramach innych przekazoacutew, strategii lub funduszy spoacuteki Schroders. Niniejszy dokument nie ma charakteru oferty ani ubiegania si o zakup lub sprzeda jakichkolwiek papieroacutew wartociowych ani innych instrumentoacutew opisanych w niniejszym dokumencie. Zawarte tu informacje i opinie zostay uzyskane ze roacutede uznawanych przez nas za rzetelne. Spoacuteka nie ponosi odpowiedzialnoci za bdy co do faktoacutew lub opinii. Powysze nie wycza ani nie ogranicza obowizkoacutew i odpowiedzialnoci spoacuteki Schroders wobec klientoacutew spoacuteki wynikajcej z ustawy o usugach i rynkach finansowych z 2000 r. Z poacuteniejszymi zmianami ani z jakiegokolwiek innego przepisu. Nie naley opiera si na pogldach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmujc indywidualne decyzje inwestycyjne ilub strategiczne. Dla Pastwa bezpieczestwa kontakty mog by nagrywane lub monitorowane. 18 Wydane w listopadzie 2010 r. przez spoacutek Schroder Investment Management Limited. 19 Wane informacje: Pogldy i opinie prezentowane w niniejszym dokumencie nale do zespou ekonomistoacutew spoacuteki Schroder Investments Management, i nie musz odzwierciedla pogldoacutew wyraanych lub przedstawianych w innych komunikatach i strategiach spoacuteki Schroders lub za porednictwem jej innych funduszy. Niniejszy dokument powsta wycznie w celu informacyjnym i w adnym aspekcie nie ma stanowi materiau promocyjnego. Niniejszy materia nie ma charakteru oferty ani ubiegania si o zakup lub sprzeda jakichkolwiek instrumentoacutew finansowych. Niniejszy materia nie ma na celu udzielania porad ksigowych, prawnych ani podatkowych czy wskazoacutewek inwestycyjnych i w tych kwestiach nie naley polega na zaczerpnitych ze informacjach. Uwaa si, e zawarte tu informacje s rzetelne, ale spoacuteka Schroder Investment Management Ltd (Schroders) nie gwarantuje ich penoci ani dokadnoci. Nie przyjmujemy odpowiedzialnoci za bdy co do faktoacutew i opinii. Powysze nie wycza ani nie ogranicza obowizkoacutew i odpowiedzialnoci spoacuteki Schroders wobec klientoacutew spoacuteki wynikajcej z ustawy o usugach i rynkach finansowych z 2000 r. z poacuteniejszymi zmianami ani z jakiegokolwiek innego przepisu. Nie naley opiera si na pogldach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmujc indywidualne decyzje inwestycyjne ilub strategiczne. Wydawca: Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, spoacuteka upenomocniona i nadzorowana przez Financial Services Authority. Dla Pastwa bezpieczestwa kontakty mog by nagrywane lub monitorowane. Dane osoacuteb trzecich s wasnoci danej osoby trzeciej wskazanej powyej i podane s jedynie do uytku wewntrznego. Danych tych nie wolno powiela ani dalej rozpowszechnia, jak roacutewnie wykorzystywa do tworzenia adnych instrumentoacutew lub produktoacutew finansowych i adnych indeksoacutew. Dane te podano bez jakichkolwiek gwarancji. Ani waciciel danych bdcy osob trzeci ani osoba trzecia biorca udzia w publikacji niniejszego dokumentu nie ponosi odpowiedzialnoci za jakikolwiek bd. Warunki konkretnych klauzul wyczajcych odpowiedzialno osoby trzeciej przedstawiono w czci Wane Informacje na stronie FTSE International Limited ( FTSE ) FTSE FTSE jest zastrzeonym znakiem towarowym giedy London Stock Exchange Plc (Giedy Papieroacutew Wartociowych w Londynie) i firmy The Financial Times Limited, uywanym przez firm FTSE International Limited zgodnie z licencj. Wszystkie prawa do indeksoacutew FTSE ilub klasyfikacji FTSE przysuguj firmie FTSE ilub jej licencjodawcom. Firma FTSE ani jej licencjodawcy nie ponosz odpowiedzialnoci za adne bdy ani pominicia w indeksach FTSE ilub klasyfikacjach FTSE lub w danych bazowych. Dalsze rozpowszechnianie danych FTSE bez wyranej pisemnej zgody firmy FTSE jest niedozwolone. 19